據新華社報道，中央經(jīng)濟工作會(huì )議12月11日至12日在北京舉行，會(huì )議分析當前經(jīng)濟形勢，系統部署了2025年經(jīng)濟工作。

中央經(jīng)濟工作會(huì )議強調，做好明年經(jīng)濟工作，要以習近平新時(shí)代中國特色社會(huì )主義思想為指導，全面貫徹落實(shí)黨的二十大和二十屆二中、三中全會(huì )精神，堅持穩中求進(jìn)工作總基調，完整準確全面貫徹新發(fā)展理念，加快構建新發(fā)展格局，扎實(shí)推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展，進(jìn)一步全面深化改革，擴大高水平對外開(kāi)放，建設現代化產(chǎn)業(yè)體系，更好統籌發(fā)展和安全，實(shí)施更加積極有為的宏觀(guān)政策，擴大國內需求，推動(dòng)科技創(chuàng )新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng )新融合發(fā)展，穩住樓市股市，防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險和外部沖擊，穩定預期、激發(fā)活力，推動(dòng)經(jīng)濟持續回升向好，不斷提高人民生活水平，保持社會(huì )和諧穩定，高質(zhì)量完成“十四五”規劃目標任務(wù)，為實(shí)現“十五五”良好開(kāi)局打牢基礎。

會(huì )議指出，明年要保持經(jīng)濟穩定增長(cháng)，保持就業(yè)、物價(jià)總體穩定，保持國際收支基本平衡，促進(jìn)居民收入增長(cháng)和經(jīng)濟增長(cháng)同步。會(huì )議要求，明年要堅持穩中求進(jìn)、以進(jìn)促穩，守正創(chuàng )新、先立后破，系統集成、協(xié)同配合，充實(shí)完善政策工具箱，提高宏觀(guān)調控的前瞻性、針對性、有效性。

嘉實(shí)基金認為，整體政策基調積極，貨幣政策、財政政策基調均打破常規、力度空前，有助于提振市場(chǎng)信心。此次會(huì )議延續了12月9日政治局會(huì )議的定調，強化了“穩增長(cháng)、擴內需、促創(chuàng )新、穩樓市、穩股市、防風(fēng)險”的政策基調，“更加積極的財政政策”、“適度寬松的貨幣政策”、“全方位擴大內需”等表述凸顯穩增長(cháng)力度。

首先，會(huì )議在闡述總基調之前提出明年主要的經(jīng)濟社會(huì )發(fā)展預期目標，展現了政策穩增長(cháng)的態(tài)度，增量政策有望繼續推出。明確2025年的主要經(jīng)濟工作任務(wù)圍繞“穩增長(cháng)、擴內需、促創(chuàng )新、穩樓市、穩股市、防風(fēng)險”等方向。要做到三個(gè)堅持一個(gè)促進(jìn)，即“要保持經(jīng)濟穩定增長(cháng)，保持就業(yè)、物價(jià)總體穩定，保持國際收支基本平衡，促進(jìn)居民收入增長(cháng)和經(jīng)濟增長(cháng)同步”。

其次，宏觀(guān)經(jīng)濟政策表述更加積極，凸顯穩增長(cháng)決心。明確要求“充實(shí)完善政策工具箱”，打好政策“組合拳”、“實(shí)施更加積極的財政政策”、“適度寬松的貨幣政策”，要求“提高宏觀(guān)調控的前瞻性、針對性、有效性”。

財政政策方面，總體要求是“要實(shí)施更加積極的財政政策”，比2023年會(huì )議“實(shí)施積極的財政政策”的表述更為積極。明確提及提高財政赤字率，確保財政政策持續用力、更加給力。加大財政支出強度，加強重點(diǎn)領(lǐng)域保障。增加發(fā)行超長(cháng)期特別國債，持續支持“兩重”項目和“兩新”政策實(shí)施。增加地方政府專(zhuān)項債券發(fā)行使用，擴大投向領(lǐng)域和用作項目資本金范圍。優(yōu)化財政支出結構，提高資金使用效益，更加注重惠民生、促消費、增后勁，兜牢基層“三?！钡拙€(xiàn)。

貨幣政策方面，要實(shí)施“適度寬松的貨幣政策”，這是時(shí)隔14年后再次調整總量貨幣政策基調，體現出“支持性貨幣政策立場(chǎng)”。提及要發(fā)揮好貨幣政策工具總量和結構雙重功能，適時(shí)降準降息，保持流動(dòng)性充裕，使社會(huì )融資規模、貨幣供應量增長(cháng)同經(jīng)濟增長(cháng)、價(jià)格總水平預期目標相匹配。保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。探索拓展中央銀行宏觀(guān)審慎與金融穩定功能，創(chuàng )新金融工具，維護金融市場(chǎng)穩定。嘉實(shí)基金認為，“適度寬松”的貨幣政策，意味著(zhù)2025年將保持合理的貨幣供應量、相對較低的利率水平、相對寬松的貨幣信貸環(huán)境。

第三，會(huì )議還部署了2025年九項重點(diǎn)任務(wù)，其中明確要大力提振消費、提高投資效益，全方位擴大內需。本次把“擴大內需”政策作為2025年九項工作的首位，表明擴大內需將是2025年穩定經(jīng)濟增長(cháng)的首要任務(wù)。具體包括實(shí)施提振消費專(zhuān)項行動(dòng)，通過(guò)減負和增收促進(jìn)消費，加力擴圍實(shí)施“兩新”政策，創(chuàng )新多元化消費場(chǎng)景，擴大服務(wù)消費，積極發(fā)展首發(fā)經(jīng)濟、冰雪經(jīng)濟、銀發(fā)經(jīng)濟。

重點(diǎn)任務(wù)方向還包括繼續強化科技創(chuàng )新，以科技創(chuàng )新引領(lǐng)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，建設現代化產(chǎn)業(yè)體系：一是加大國家戰略科技力量的布局；二是“人工智能+”行動(dòng)，培育未來(lái)產(chǎn)業(yè)；三是健全多層次金融服務(wù)體系，壯大耐心資本，更大力度吸引社會(huì )資本參與創(chuàng )業(yè)投資；四是積極運用數字技術(shù)、綠色技術(shù)改造提升傳統產(chǎn)業(yè)；五是“綜合整治‘內卷式’競爭”。其他重點(diǎn)任務(wù)，還包括發(fā)揮經(jīng)濟體制改革牽引作用，推動(dòng)標志性改革舉措落地見(jiàn)效；擴大高水平對外開(kāi)放，穩外貿、穩外資等多方面部署。

房地產(chǎn)政策方面，強化了9月26日政治局會(huì )議對房地產(chǎn)行業(yè)的要求，“穩住樓市”“持續用力推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩”；資本市場(chǎng)政策方面，盡管沒(méi)有單獨列為一項任務(wù)，但將“穩住股市”放在開(kāi)篇總調中，表明了“穩定資本市場(chǎng)”的重要性。

嘉實(shí)基金認為，本次會(huì )議宏觀(guān)經(jīng)濟政策表述更加積極，表明“穩增長(cháng)”的態(tài)度和決心，并強化了政策協(xié)調一致、政策靠前發(fā)力和足夠的政策力度，增量政策有望繼續推出。自9月下旬以來(lái)系列政策“組合拳”不斷出臺，加大逆周期調節、推動(dòng)經(jīng)濟回升向好，尤其是在10月份、11月份主要經(jīng)濟指標已有所顯現；政策信號清晰，資本市場(chǎng)積極因素不斷累積，極大改善了市場(chǎng)預期、提振市場(chǎng)信心，市場(chǎng)成交活躍度提升。伴隨存量政策與增量政策陸續落地執行到經(jīng)濟基本面復蘇企穩，A股將出現更多豐富的投資機會(huì )，優(yōu)質(zhì)權益資產(chǎn)布局價(jià)值凸顯。股市在政策預期和流動(dòng)性寬松加持下仍然具有長(cháng)期向上的動(dòng)力。

風(fēng)險提示：以上觀(guān)點(diǎn)不構成具體投資建議?；鹜顿Y需謹慎。投資人應當閱讀《基金合同》《招募說(shuō)明書(shū)》《產(chǎn)品資料概要》等法律文件，了解基金的風(fēng)險收益特征，特別是特有風(fēng)險，并根據自身投資目的、投資經(jīng)驗、資產(chǎn)狀況等判斷是否和自身風(fēng)險承受能力相適應?；鸸芾砣顺兄Z以誠實(shí)信用、謹慎盡責的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利或本金不受損失。過(guò)往業(yè)績(jì)不預示其未來(lái)業(yè)績(jì)，其他基金業(yè)績(jì)不構成本基金業(yè)績(jì)的保證。