文章轉載自：財聯(lián)社

①罰單顯示，責令恒大地產(chǎn)改正，給予警告，并處以41.75億元罰款，對許家印給予警告，并處以4700萬(wàn)元罰款；

②記者了解到，證監會(huì )對涉恒大案相關(guān)的券商、中介機構的調查尚在推進(jìn)中。

恒大地產(chǎn)案罰單正式落地。

時(shí)隔2個(gè)月，繼恒大地產(chǎn)3月18日披露行政處罰及市場(chǎng)禁入事先告知書(shū)后，證監會(huì )近日正式下發(fā)行政處罰決定書(shū)，對恒大地產(chǎn)在交易所債券市場(chǎng)欺詐發(fā)行及信息披露違法等行為作出最終處罰。

罰單顯示，一是責令恒大地產(chǎn)改正，給予警告，并處以41.75億元的罰款；二是對許家印給予警告，并處以4700萬(wàn)元的罰款；三是對潘大榮給予警告，并處以900萬(wàn)元的罰款；四是對潘翰翎給予警告，并處以750萬(wàn)元的罰款；五是對柯鵬給予警告，并處以280萬(wàn)元的罰款；六是對甄立濤處以200萬(wàn)元的罰款；七是對錢(qián)程給予警告，并處以20萬(wàn)元的罰款。

經(jīng)查明，恒大地產(chǎn)在5期、共208億元債券發(fā)行文件中，分別引用了存在虛假記載的2019年、2020年年報相關(guān)數據，涉嫌欺詐發(fā)行。

罰單頻見(jiàn)“頂格”

就罰單整體情況來(lái)看，監管用足用全新《證券法》規定范圍內的資金罰及市場(chǎng)禁入資格罰，力圖將“害群之馬”清出資本市場(chǎng)。

恒大地產(chǎn)被罰41.75億元，其中，針對欺詐發(fā)行按照所募集資金的20%予以處罰，即41.6億元，為證監會(huì )適用新《證券法》處理欺詐發(fā)行行為采取的最高罰款比例，與澤達易盛股票欺詐發(fā)行案、奇信股份非公開(kāi)發(fā)行債券欺詐發(fā)行案處以同比例罰款，相較于2005年修訂、2014年修正《證券法》“處以非法所募資金金額1%以上5%以下的罰款”比例大幅提高；針對2019年、2020年年度報告虛假記載行為采取頂格罰款1000萬(wàn)元；針對未按照規定披露信息行為采取頂格罰款500萬(wàn)元。

許家印被罰4700萬(wàn)元，其中，針對欺詐發(fā)行行為，作為責任人被處以1000萬(wàn)元頂格罰款，作為實(shí)際控制人違規被處以2000萬(wàn)元頂格罰款；針對2019年、2020年年度報告虛假記載行為，許家印作為恒大地產(chǎn)董事長(cháng)以及實(shí)際控制人“雙罰”處以500萬(wàn)元以及1000萬(wàn)元的頂格罰款；針對未按規定披露信息行為，許家印被處以200萬(wàn)元的頂格罰款。

市場(chǎng)禁入措施方面，時(shí)任公司董事長(cháng)的許家印決策并組織實(shí)施財務(wù)造假，被采取終身證券市場(chǎng)禁入措施。潘大榮、潘翰翎被分別采取十年、八年證券市場(chǎng)禁入措施。

連續兩年財務(wù)造假虛增利潤合計920億

區別于純粹虛構經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)、收入的財務(wù)造假手法，恒大地產(chǎn)違反會(huì )計準則，通過(guò)提前確認收入等方式粉飾財務(wù)報表，透支未來(lái)收入。

2019年，恒大地產(chǎn)虛增收入2139.89億元，占當期營(yíng)業(yè)收入的50.14%，虛增利潤407.22億元，占當期利潤總額的63.31%；

2020年，恒大地產(chǎn)虛增收入3501.57億元，占當期營(yíng)業(yè)收入的78.54%，虛增利潤512.89億元，占當期利潤總額的86.88%。

綜合上述兩年虛增業(yè)績(jì)情況來(lái)看，虛增利潤合計達920.11億元。

導致于2020年至2021年間，恒大地產(chǎn)利用2019、2020年年報虛假財務(wù)數據在交易所市場(chǎng)面向合格投資者公開(kāi)發(fā)行5期合計208億元的債券，存在欺詐發(fā)行行為。同時(shí)，恒大地產(chǎn)作為債券發(fā)行人公開(kāi)披露的2019、2020兩年年度報告虛假記載。此外，恒大地產(chǎn)還存在未按期披露定期報告、未按規定披露重大訴訟仲裁、未按規定披露未能清償到期債務(wù)的情況等行為。

有組織的系統性財務(wù)造假

通過(guò)罰單，恒大地產(chǎn)主要造假手法得以曝光。

證監會(huì )處罰決定顯示，恒大地產(chǎn)的財務(wù)造假行為是由公司相關(guān)職能部門(mén)相互配合，公司總部和項目公司一體推進(jìn)的，并采取修改調整當年交樓清單，修改明源系統交樓時(shí)間等編造重要事實(shí)的手段，涉及范圍廣、造假金額大。

恒大地產(chǎn)通過(guò)粉飾報表，掩蓋公司實(shí)際財務(wù)情況，作為債券發(fā)行人向投資者披露虛假信息或不按規定披露信息，涉案金額巨大、手段惡劣，造成現有發(fā)行債券違約的嚴重后果。

中介機構罰單或將不遠

恒大地產(chǎn)債欺詐發(fā)行，相關(guān)中介機構應該吃到怎樣的罰單？

公開(kāi)資料顯示，恒大地產(chǎn)5期債券的發(fā)行，中信建投為其中4期唯一主承銷(xiāo)商，中誠信國際作為受托資信評級機構，對5期債券及發(fā)行主體都給出了最高的AAA評級，普華永道對恒大地產(chǎn)2019、2020年年報出具了標準無(wú)保留意見(jiàn)的審計報告，發(fā)行人律師為北京市金杜律師事務(wù)所。

具體來(lái)看，涉嫌欺詐發(fā)行的債券中，“21恒大01”、“20恒大05”、“20恒大03”、“20恒大02”主承銷(xiāo)商均為中信建投證券，“20恒大04”牽頭主承銷(xiāo)商為中信建投，海通證券、中山證券為聯(lián)席主承銷(xiāo)商。

業(yè)內人士表示，各中介機構依據各自專(zhuān)業(yè)領(lǐng)域的法律和執業(yè)規范執業(yè)，應該“各司其責，各擔其責”。其中，應允許債券承銷(xiāo)機構對會(huì )計師、律師等專(zhuān)業(yè)意見(jiàn)“合理信賴(lài)”。承銷(xiāo)機構對于會(huì )計師的專(zhuān)業(yè)意見(jiàn)，結合自身盡調了解的信息進(jìn)行分析比對，在未發(fā)現“明顯異?！鼻闆r下可“合理信賴(lài)”。

該人士指出，在中介機構不存在故意的情況下，如發(fā)行人財務(wù)造假，會(huì )計師應承擔主要責任，承銷(xiāo)機構只有在未充分履行分析性程序情況下的才應承擔相應責任。

參考此前德勤審計中國華融違規遭罰情況來(lái)看，財政部給予德勤總所警告，暫停德勤北京分所經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)3個(gè)月，沒(méi)收違法所得并處罰款2.12億元，德勤總所承擔連帶責任。業(yè)內人士普遍認為，作為中介機構主要責任人，監管部門(mén)或許對普華給出創(chuàng )紀錄的處罰。

此外，需要注意的是，恒大地產(chǎn)違法與恒大集團違法有所不同。首先，恒大地產(chǎn)不同于恒大集團，恒大集團持有恒大地產(chǎn)61.25%股權，恒大集團業(yè)務(wù)還包括恒大汽車(chē)、恒大物業(yè)等；其次，本次處罰僅涉及恒大地產(chǎn)在交易所債券市場(chǎng)的虛假陳述和欺詐發(fā)行問(wèn)題，不涉及恒大集團旗下其他板塊風(fēng)險事項；三是，恒大地產(chǎn)債券在恒大集團總負債中占比較低，恒大地產(chǎn)在交易所市場(chǎng)發(fā)行的公司債券規模約535億元，占恒大集團總負債約2%，占恒大地產(chǎn)有息債務(wù)約12.09%，與恒大集團風(fēng)險總規模相比占比較低。

關(guān)于券商等中介機構的處罰，記者了解到，證監會(huì )對涉恒大案相關(guān)的券商、中介機構的調查尚在推進(jìn)中。

堅決做到監管執法“長(cháng)牙帶刺”

綜合來(lái)看，對涉及欺詐發(fā)行的共計208億元債券，證監會(huì )按照募集資金的20%進(jìn)行處罰，既從重從嚴懲處惡性欺詐發(fā)行行為，又充分考慮恒大地產(chǎn)債券規模及“保交房”攻堅戰等全局性工作，顯示證監會(huì )堅決依法治市、從嚴監管、保障投資者合法權益的決心。

證監會(huì )指出，交易所債券市場(chǎng)作為企業(yè)直接融資的重要渠道，在降低企業(yè)融資成本、增進(jìn)融資效率、強化市場(chǎng)約束方面發(fā)揮重要作用。債券發(fā)行人在享受融資便利的同時(shí)，應當敬畏法治，切實(shí)增強市場(chǎng)意識、法治意識和投資者保護意識，財務(wù)造假虛假陳述等惡意損害投資者權益的違法行為必將受到法律嚴懲。

證監會(huì )表示，將持續依法從重從嚴打擊證券期貨違法活動(dòng)，從提高發(fā)現能力、完善工作機制、強化責任追究、突出打防結合等方面綜合施策，不斷鏟除造假滋生土壤，堅決做到監管執法“長(cháng)牙帶刺”，有棱有角，切實(shí)維護市場(chǎng)誠信基礎，保護投資者合法權益。