無(wú)芯片不“AI”。

從ChatGPT到Sora，從AI圖文到AI視頻，一年多的時(shí)間，AI產(chǎn)品爆炸式迭代升級，對算力的需求進(jìn)一步提升，“核心科技”芯片作為算力的主要載體，空間巨大。

基金公司在競爭這一產(chǎn)品上的布局也是如火如荼。

望不到邊的未來(lái)

1961年4月份，集成電路的專(zhuān)利被正式授權，芯片開(kāi)啟了它從軍工航天到商業(yè)化的廣闊未來(lái)。

芯片存在于生活的方方面面，手機、電腦、汽車(chē)、家電、醫療儀器……時(shí)間回到五年前，當時(shí)正值自主創(chuàng )新的強勢大邏輯，同時(shí)市場(chǎng)對芯片的需求井噴，半導體行情迎來(lái)全面性大爆發(fā)，各種行情機會(huì )強勢演繹。

站在資本市場(chǎng)里的人，可能很多都沒(méi)預料到，半導體的行情可以持續如此之久，全面性機會(huì )和結構性機會(huì )連綿不絕，對應到基金產(chǎn)品的細化機遇還在持續進(jìn)行。

田光遠是嘉實(shí)上證科創(chuàng )板芯片ETF（代碼：588200）的基金經(jīng)理，坐標北京。開(kāi)年以來(lái)一直在外出差路演，從早到晚，吃飯也是在與客戶(hù)交流中完成，全程滿(mǎn)滿(mǎn)當當。

2023年是ETF投資大年。田光遠所在的嘉實(shí)指數投資團隊，全年的路演約千場(chǎng)。在他們的理解里，對待客戶(hù)，不僅要“授之以魚(yú)（產(chǎn)品），還要授之以漁（提升投資認知）”。面對市場(chǎng)的震蕩與挑戰，他們認為自己作為基金經(jīng)理有義務(wù)和責任去多做線(xiàn)上線(xiàn)下的路演，解答客戶(hù)們的疑問(wèn)。比如通過(guò)頻繁的溝通交流，幫助投資者理解和客觀(guān)看待當前市場(chǎng)和產(chǎn)品的情況，平滑他們的心理波動(dòng)，提升投資體驗。

嘉實(shí)上證科創(chuàng )板芯片ETF是田光遠每次外出與投資者溝通交流過(guò)程中，被咨詢(xún)最多的一只產(chǎn)品?！盁o(wú)論是上漲還是下跌，他們都會(huì )問(wèn)背后的邏輯，以及對這只產(chǎn)品未來(lái)的看法，并很認真地做筆記?！?/p>

面對熱忱的投資者，田光遠則在合規范圍內知無(wú)不言，將自己的理解傾囊相授。

真誠和充分的溝通帶來(lái)信任，信任則讓相互之間的溝通更加順暢?？蛻?hù)對產(chǎn)品的粘性也逐步提升，截至2023年年底，成立于2022年三季度末的嘉實(shí)上證科創(chuàng )板芯片ETF的規模已穩定在70億元附近。

近幾年，被動(dòng)指數產(chǎn)品數量和規模猛增，半導體作為一大長(cháng)坡厚雪的熱門(mén)賽道，也成為各家基金公司布局的“必備款”。據Wind數據，截至2023年年底，市場(chǎng)上有20只半導體芯片類(lèi)的指數基金（不包括ETF聯(lián)接），主要跟蹤在中證半導體產(chǎn)業(yè)、國證半導體芯片、上證科創(chuàng )芯片這三大指數，產(chǎn)品之間存在著(zhù)明顯的同質(zhì)化，在規模上也占據著(zhù)優(yōu)勢。

回到2020年，彼時(shí)市場(chǎng)上已有4只半導體芯片ETF，均成立于2019年和2020年，從現在來(lái)看，這些產(chǎn)品已經(jīng)穩占當前半導體芯片ETF規模前五強，并在市場(chǎng)上形成了一定的認知度。新進(jìn)入前五的半導體芯片ETF產(chǎn)品，只有成立于2022年三季度末的嘉實(shí)上證科創(chuàng )板芯片ETF。

相比另外幾只半導體ETF產(chǎn)品，嘉實(shí)上證科創(chuàng )板芯片ETF成立更晚，但是能突破首發(fā)優(yōu)勢，在半導體領(lǐng)域里占得一席之地，與產(chǎn)品本身的特色分不開(kāi)，差異化策略是破局的要義。

為何是它？

正如田光遠說(shuō)的，芯片每年都有非常不錯的結構性機會(huì )，同樣的賽道，不同的指數，表現不一?！靶酒闹圃炝鞒毯軓碗s，需要上千的設備和工藝，每年上漲的細分股票差異很大?！?/p>

2019年是周期、成長(cháng)和自主創(chuàng )新的三輪驅動(dòng)行情；2020和2021年，周期行情是主線(xiàn)，疊加自主創(chuàng )新的因素；2023年是ChatGPT帶來(lái)的成長(cháng)預期，八九月份國產(chǎn)爆款手機上新后的自主創(chuàng )新概念同樣也是2023年芯片半導體行情的重要助推劑。

連續不斷的科技創(chuàng )新衍生出的利好因素推動(dòng)著(zhù)芯片半導體行情的持續推進(jìn)。正如太陽(yáng)之所以成為恒星，是因為內部持續不斷的核聚變反應抵消著(zhù)自身重力引起的坍塌，這不正是創(chuàng )新在人類(lèi)社會(huì )的核聚變效應嗎？為了對抗衰退，創(chuàng )新成為了每個(gè)時(shí)代發(fā)展的主題。

60年的時(shí)間，芯片技術(shù)已經(jīng)成為現代科學(xué)技術(shù)發(fā)展的制高點(diǎn)，成為人類(lèi)歷史上最偉大的發(fā)明之一，推動(dòng)著(zhù)人類(lèi)社會(huì )進(jìn)入信息新紀元。毫無(wú)疑問(wèn)，它也是資本市場(chǎng)里的明星。

隨著(zhù)ETF近幾年的快速發(fā)展，各大細分賽道紛涌，芯片類(lèi)ETF的巨頭效應已經(jīng)形成，但是它的細分還在持續進(jìn)行。在卷出天際的ETF領(lǐng)域，脫穎而出的后來(lái)者需要極大的眼界和勇氣。

2019年，以承載核心科技領(lǐng)域創(chuàng )新企業(yè)為要義的科創(chuàng )板正式開(kāi)板，隨著(zhù)自主創(chuàng )新化加速，科創(chuàng )板也成為了芯片企業(yè)上市的主要陣地，涵蓋了半導體產(chǎn)業(yè)鏈的方方面面，包括材料、設備、封測、制造、設計。相比在其他板上市的芯片企業(yè)，科創(chuàng )板芯片企業(yè)更加年輕，在芯片BETA上行時(shí)能表現出更強的彈性。

只是，對于這只指數的投資價(jià)值，在當時(shí)并沒(méi)有達成共識。大家普遍認為，從單一市場(chǎng)選股太過(guò)于局限，且市場(chǎng)上已經(jīng)存在多只芯片ETF類(lèi)產(chǎn)品，存在同質(zhì)化的現象；而且，芯片已經(jīng)連續漲了好幾年，一個(gè)指數很難連續每年都有好行情，芯片作為周期性板塊，階段性的好機會(huì )大概率已經(jīng)過(guò)去。所以單一板塊的單一賽道科創(chuàng )芯片ETF，在那時(shí)并不被外界普遍看好。

細分不是為了做小，而是為了將來(lái)更好地做大?？苿?chuàng )板擁有聚集頂尖科技的板塊定位，芯片又是核心資產(chǎn)里的核心資產(chǎn)，科創(chuàng )芯片指數成長(cháng)潛力巨大，且彈性更大。

最終在多方的推動(dòng)下，嘉實(shí)上報了首批科創(chuàng )板芯片ETF申報。一起被決定的，還有布局科創(chuàng )信息技術(shù)指數、科創(chuàng )生物指數，這三大指數涵蓋了科創(chuàng )板的三大核心科技。時(shí)間證明了當年布局決定是正確的，發(fā)展到現在，嘉實(shí)基金已經(jīng)成為科創(chuàng )板細分規模最大的基金公司之一。

田光遠對全市場(chǎng)280多個(gè)ETF跟蹤的指數做了一個(gè)有趣的統計，其中有6只指數每年均出現過(guò)漲幅超過(guò)30%的行情，其中幾乎每年都有翻倍的股票。這些指數全是和芯片相關(guān)的，第一名是上證科創(chuàng )信息技術(shù)指數、第二名是科創(chuàng )芯片指數、第三名是半導體材料設備指數。

這就是嘉實(shí)上證科創(chuàng )板芯片ETF的魅力，它能在充滿(mǎn)質(zhì)疑的初期被公司堅定布局，在已經(jīng)是紅海的熱門(mén)賽道里占據一席之地，未來(lái)，它依舊有望乘風(fēng)破浪。

田光遠分析，和周期相關(guān)的股票估值依舊很低，且周期復蘇的邏輯還會(huì )持續；和ChatGPT、Sora以及AI相關(guān)的應用也會(huì )爆發(fā)，帶來(lái)新的成長(cháng)景氣度；芯片儲存也有自主創(chuàng )新的進(jìn)程，今年也會(huì )有加速的事件發(fā)生。對于芯片半導體而言，2024年會(huì )是值得期待的一年。

具體到產(chǎn)品方面，半導體ETF的崛起，不僅使行業(yè)機遇帶來(lái)的吸引力大增，更是因為隨著(zhù)投資者的成熟度提升，對風(fēng)險和收益的認知進(jìn)入新階段。芯片作為核心科技，涉及的產(chǎn)業(yè)鏈條廣大而精微，上千種設備和工藝、復雜的流程和概念、技術(shù)更新迭代迅速，主題輪動(dòng)加速，了解和投資個(gè)股的門(mén)檻很高，僅適合專(zhuān)業(yè)投資者“玩轉”，對于普通投資者而言，相關(guān)ETF則是重要選擇。

此外，ETF產(chǎn)品的持續推出，為投資者提供了資產(chǎn)配置的多元資產(chǎn)，它們風(fēng)險收益特征明顯，力爭更好地幫助投資者實(shí)現長(cháng)期收益和短期風(fēng)險的平衡。

變化是這個(gè)世界永恒的存在，創(chuàng )新的事物不斷涌現，努力掙脫過(guò)去的鎧甲，尋求未來(lái)的突破，是一代代人努力的方向，也是公募基金在助力的方向。一直以來(lái)，嘉實(shí)基金以服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟為導向，加強創(chuàng )新產(chǎn)品的布局，為投資者提供多樣化的資產(chǎn)配置解決方案，提升投資者配置體驗，為居民的財富管理貢獻自己的力量。

風(fēng)險提示：基金投資需謹慎。投資人應當認真閱讀《基金合同》、《招募說(shuō)明書(shū)》、《產(chǎn)品資料概要》等基金法律文件，了解基金的風(fēng)險收益特征及其特有風(fēng)險，并根據自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗、資產(chǎn)狀況等判斷基金是否和投資人的風(fēng)險承受能力相適應?；鸸芾砣瞬槐ＷC基金一定盈利，也不保證最低收益或本金不受損失?；疬^(guò)往業(yè)績(jì)及其凈值高低并不預示其未來(lái)業(yè)績(jì)表現，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jì)并不構成本基金業(yè)績(jì)表現的保證。本產(chǎn)品由嘉實(shí)基金管理有限公司發(fā)行與管理，代銷(xiāo)機構不承擔產(chǎn)品的投資、兌付和風(fēng)險管理責任。