10月30日至31日，中央金融工作會(huì )議在北京舉行。會(huì )議強調，金融是國民經(jīng)濟的血脈，是國家核心競爭力的重要組成部分，要加快建設金融強國，全面加強金融監管，完善金融體制，優(yōu)化金融服務(wù)，防范化解風(fēng)險，堅定不移走中國特色金融發(fā)展之路，推動(dòng)我國金融高質(zhì)量發(fā)展，為以中國式現代化全面推進(jìn)強國建設、民族復興偉業(yè)提供有力支撐。

此次會(huì )議針對金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟、資本市場(chǎng)建設、風(fēng)險化解、金融開(kāi)放等諸多市場(chǎng)關(guān)切問(wèn)題做出政策部署，嘉實(shí)基金第一時(shí)間組織學(xué)習會(huì )議精神。通過(guò)認真學(xué)習會(huì )議精神，我們對我國金融工作的定位及中長(cháng)期奮斗目標有了更深刻的理解，也對今后的工作目標有了更明確的奮斗方向。嘉實(shí)基金將始終堅持黨中央對金融工作的集中統一領(lǐng)導，堅持以人民為中心的價(jià)值取向，堅持把金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟作為根本宗旨，充分提升各項能力，積極作為，勇于擔當，以實(shí)際行動(dòng)為行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展做出應有貢獻。

同時(shí)，站在當前階段，嘉實(shí)基金對A股充滿(mǎn)信心，對中國資產(chǎn)充滿(mǎn)信心。無(wú)論是估值、預期，還是宏觀(guān)周期、政策環(huán)境等各個(gè)方面的反彈條件均已經(jīng)具備，政策與經(jīng)濟底部的預期不斷得到夯實(shí)，市場(chǎng)正呈現出企穩跡象，尤其是權益資產(chǎn)的配置價(jià)值正在持續凸顯，看好A股市場(chǎng)未來(lái)的表現。

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堅守金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟根本宗旨

專(zhuān)業(yè)投資機構大有可為

中央金融工作會(huì )議強調了金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟這一根本宗旨，并對金融如何為經(jīng)濟社會(huì )發(fā)展提供高質(zhì)量服務(wù)指明了路徑方向。會(huì )議指出，高質(zhì)量發(fā)展是全面建設社會(huì )主義現代化國家的首要任務(wù)，金融要為經(jīng)濟社會(huì )發(fā)展提供高質(zhì)量服務(wù)。會(huì )議還指出，優(yōu)化資金供給結構，把更多金融資源用于促進(jìn)科技創(chuàng )新、先進(jìn)制造、綠色發(fā)展和中小微企業(yè)，大力支持實(shí)施創(chuàng )新驅動(dòng)發(fā)展戰略、區域協(xié)調發(fā)展戰略，確保國家糧食和能源安全等。盤(pán)活被低效占用的金融資源，提高資金使用效率。做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養老金融、數字金融五篇大文章。

作為聯(lián)通社會(huì )資金與實(shí)體產(chǎn)業(yè)的橋梁，公募基金要發(fā)揮好引導資源配置和價(jià)值發(fā)現的積極作用，通過(guò)專(zhuān)業(yè)投資和研究，為重大戰略、關(guān)鍵領(lǐng)域和薄弱環(huán)節提供融資的支持，引導社會(huì )資金共同促進(jìn)科技創(chuàng )新、先進(jìn)制造、綠色發(fā)展和中小微企業(yè)等的發(fā)展，并在支持實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展的同時(shí)，讓老百姓實(shí)實(shí)在在地通過(guò)公募基金在國家宏觀(guān)經(jīng)濟結構化轉型、現代化產(chǎn)業(yè)體系建設過(guò)程中持續受益。

本次會(huì )議也為金融機構的長(cháng)期健康發(fā)展提供了動(dòng)力之源，指明了奮斗目標。作為專(zhuān)業(yè)資管機構，公募基金公司應專(zhuān)注使命，積極作為，通過(guò)持續提升自身各項能力建設，為行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展助力。

一是，夯實(shí)投研能力建設，以專(zhuān)業(yè)性持續回饋客戶(hù)；二是，加強優(yōu)質(zhì)金融服務(wù)，大力支持實(shí)施創(chuàng )新驅動(dòng)發(fā)展戰略、區域協(xié)調發(fā)展戰略，加強對新科技等領(lǐng)域的金融支持，在賦能實(shí)體經(jīng)濟和資本市場(chǎng)的高質(zhì)量轉型方面有所作為；三是，加強ESG實(shí)踐，踐行責任投資理念，助力上市公司與資本市場(chǎng)健康發(fā)展；四是，提升全面助力養老三大支柱建設的能力；五是，堅持隊伍建設，秉承“合規、誠信、專(zhuān)業(yè)、穩健”行業(yè)文化，鍛造高素質(zhì)專(zhuān)業(yè)化金融人才梯隊，展現行業(yè)新風(fēng)貌。

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曙光已現

多維度指標顯示

本輪A股“市場(chǎng)底”或已筑成

近期，我國增發(fā)特別國債并上調年內赤字率改善經(jīng)濟增長(cháng)預期、市場(chǎng)底部開(kāi)始出現反彈信號，A股的利好因素越來(lái)越多，向好的跡象也越來(lái)越明顯。市場(chǎng)壓力最大、最具不確定性的時(shí)間已經(jīng)過(guò)去，現在可以對A股給予充分信心。

自今年7月政治局會(huì )議以來(lái)，國家出臺一系列政策為國內經(jīng)濟活動(dòng)護航，助力經(jīng)濟復蘇。截止目前，已涵蓋貨幣政策、地產(chǎn)政策、資本市場(chǎng)支持政策等，從時(shí)間到強度都完全匹配歷輪熊市底部對應的政策級別，可以明確說(shuō)政策周期已邁過(guò)底部進(jìn)入右側發(fā)力階段。從市場(chǎng)位置看，滬深300、創(chuàng )業(yè)板指等主流指數的估值已經(jīng)在歷史極低位置區間。這個(gè)位置上，市場(chǎng)已經(jīng)經(jīng)歷了各類(lèi)中長(cháng)期悲觀(guān)情緒發(fā)酵、上市公司業(yè)績(jì)下調和恐慌性資金賣(mài)出等各方面的沖擊，即便可能還有一些短期的反復拉鋸，但總體處于底部區域，目前可耐心等待政策效果的傳導和庫存周期的內生性力量作用。

而且，伴隨國內地產(chǎn)政策的加速出臺、庫存水平的進(jìn)一步去化、價(jià)格周期企穩帶來(lái)的利潤企穩，中期決定市場(chǎng)的主要因素均已出現企穩的跡象。此外，微觀(guān)資金格局供給端正持續改善等因素也有助于市場(chǎng)風(fēng)險偏好的回歸。多維度指標已顯示本輪A股“市場(chǎng)底”或已筑成。

一系列數據也可以印證我們的觀(guān)點(diǎn)。

國家統計局服務(wù)業(yè)調查中心公布的數據顯示，10月裝備制造業(yè)新訂單指數為52.2%，較上月上升0.7個(gè)百分點(diǎn)，其中金屬制品、鐵路船舶、航空航天運輸設備、電氣機械器材等細分行業(yè)市場(chǎng)需求均有上升。建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數連續3個(gè)月在53%以上，與基礎建設相關(guān)的土木工程建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數連續3個(gè)月穩定在57%以上，新訂單指數環(huán)比升幅超過(guò)2個(gè)百分點(diǎn)，升至50%以上，顯示基礎建設投資穩定發(fā)力，相關(guān)活動(dòng)保持活躍。

估值方面，截至10月31日，全部A股PE(TTM)下降至16.84倍，處于10年26.37%的低分位值；全A股權風(fēng)險溢價(jià)上升至3.23%，處于5年85.10%的高分位值；當前市場(chǎng)估值已經(jīng)處于歷史底部區域，從主要寬基指數來(lái)看，萬(wàn)得全A、上證指數、上證50、滬深300、中證500、中證1000、創(chuàng )業(yè)板指的估值分別處于2010年以來(lái)36%、34%、40%、24%、15%、46%、2%的分位數水平。

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權益市場(chǎng)投資價(jià)值逐步凸顯

后市結構性機會(huì )豐富

綜合經(jīng)濟增長(cháng)和通脹水平的走勢，自去年四季度以來(lái)，投資時(shí)鐘經(jīng)歷了復蘇到蓄勢再到復蘇的漸進(jìn)式修復路徑，這反映了經(jīng)濟波浪式發(fā)展、曲折式前進(jìn)的特征，當下，投資時(shí)鐘進(jìn)入復蘇期早期，權益市場(chǎng)的投資價(jià)值逐步凸顯。從已持續披露的A股上市公司三季報顯示，無(wú)論是全部A股還是創(chuàng )業(yè)板、科創(chuàng )板，三季報盈利增速相對中報盈利增速改善趨勢均較為明顯。

有相當多的行業(yè)及優(yōu)質(zhì)公司已經(jīng)具備了較強的中長(cháng)期配置價(jià)值，參考以往市場(chǎng)轉換不同階段的歷史經(jīng)驗，這些產(chǎn)業(yè)級趨勢的行業(yè)，以及其中的優(yōu)質(zhì)公司可能會(huì )率先企穩、在未來(lái)一段時(shí)間內展現出超額收益。

中央金融工作會(huì )議對金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟指明了明確方向，包括科技創(chuàng )新、先進(jìn)制造、綠色發(fā)展和中小微企業(yè)，以及創(chuàng )新驅動(dòng)發(fā)展戰略、區域協(xié)調發(fā)展戰略，還有戰略新興產(chǎn)業(yè)等。這些方向所蘊藏的機遇，也一直是公募基金行業(yè)長(cháng)期看好的產(chǎn)業(yè)級方向。

事物運動(dòng)的進(jìn)程總是螺旋向前，短期波動(dòng)不改市場(chǎng)長(cháng)期向好趨勢，放眼長(cháng)期，“均值回歸”的規律依然有效。我們應相信規律，相信中國經(jīng)濟扎實(shí)的基本面，相信中國權益市場(chǎng)的長(cháng)期魅力與機會(huì )。當下，正是逆向布局權益資產(chǎn)的時(shí)機！作為專(zhuān)業(yè)機構投資者，嘉實(shí)基金將始終堅持黨中央對金融工作的集中統一領(lǐng)導，堅持以人民為中心的價(jià)值取向，堅持把金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟作為根本宗旨，充分提升并發(fā)揮好各項能力，積極作為，勇于擔當，以實(shí)際行動(dòng)為行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展做出應有貢獻！

*風(fēng)險提示：基金投資需謹慎。投資人應當閱讀《基金合同》《招募說(shuō)明書(shū)》《產(chǎn)品資料概要》等法律文件，了解基金的風(fēng)險收益特征，特別是特有風(fēng)險，并根據自身投資目的、投資經(jīng)驗、資產(chǎn)狀況等判斷是否和自身風(fēng)險承受能力相適應?；鸸芾砣顺兄Z以誠實(shí)信用、謹慎盡責的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利或本金不受損失。過(guò)往業(yè)績(jì)不預示其未來(lái)業(yè)績(jì)，其他基金業(yè)績(jì)不構成本基金業(yè)績(jì)的保證。