隨著(zhù)中國迅速崛起成為世界第二大經(jīng)濟體，中國已成為全球最大的碳排放國。此前中國承諾力爭將二氧化碳排放在2030年前達到峰值，2060年前實(shí)現碳中和，標志著(zhù)中國邁出跨越數十載的經(jīng)濟和能源結構轉型的重要一步。未來(lái)幾十年，“碳達峰”、“碳中和”將成為宏觀(guān)和產(chǎn)業(yè)政策制定的指導原則，并將全面納入經(jīng)濟結構性改革、投資政策和創(chuàng )新等領(lǐng)域。2021年必將成為中國踐行“碳中和”之路的重要轉折點(diǎn)。本報告從宏觀(guān)和行業(yè)發(fā)展的視角出發(fā)，探尋中國實(shí)現碳中和目標的關(guān)鍵路徑。

“中國實(shí)現碳中和面臨的挑戰與機遇”

中國的碳排放量占全球的28％[1] ，經(jīng)濟增長(cháng)與碳排放的有效脫鉤將成為實(shí)現碳中和的重要前提。許多發(fā)達國家的碳排放量已經(jīng)達到峰值并開(kāi)始呈現下降趨勢，而中國的排放水平仍在上升。此外，在疫情干擾因素下，為拉動(dòng)短期經(jīng)濟增長(cháng)，或將出現集中上馬一些能源密集、高排放的項目的現象，這為“十四五”期間實(shí)現低碳轉型發(fā)展帶來(lái)一些不確定因素?？傮w而言，碳中和之路需要對本國的能源結構和能源消費結構進(jìn)行根本性變革（圖1）。

圖1. 中國人為溫室氣體排放量（不包括自然碳匯）的凈零路徑

來(lái)源：歐盟委員會(huì )聯(lián)合研究中心（JRC）、全球大氣研究排放數據庫（EDGAR）5.0版、聯(lián)合國糧食及農業(yè)組織（FAO）、高盛集團、嘉實(shí)基金ESG研究部

據測算，工業(yè)燃燒和發(fā)電占中國溫室氣體排放量的69％以上（圖2），僅發(fā)電一項就占據了中國碳排放量的40％，是實(shí)現碳中和目標的關(guān)鍵制約因素[2] 。鑒于中國豐富的煤炭?jì)α恳约氨ＷC能源安全和供應穩定的需求，煤炭在短時(shí)期內可能仍將是主要能源。但據中國煤炭科工集團稱(chēng)，預計到2025年，煤炭消費量占比將下降到52％左右 [3]。另一方面，可再生能源裝機容量的發(fā)展將成為發(fā)電行業(yè)脫碳的關(guān)鍵性推動(dòng)力量。中國已經(jīng)做出承諾，將加快可再生能源發(fā)展的步伐。目前專(zhuān)家的廣泛共識是，截至2050年，非化石能源將至少占中國能源結構的80％ [4]。

圖2. 中國各行業(yè)溫室氣體排放

來(lái)源：全球大氣研究排放數據庫（EDGAR）5.0版、嘉實(shí)基金ESG研究部

中國能源結構的根本性變革絕非一番坦途，而是挑戰與機遇并存。實(shí)現低碳轉型需要投入大量的資金，用于開(kāi)發(fā)綠色基礎設施，預計2060年前為實(shí)現碳中和需要的投資額將達到139萬(wàn)億元人民幣[5]。其中一半以上的資金將用于發(fā)電行業(yè)脫碳，包括發(fā)展可再生能源、電網(wǎng)和儲能。

通過(guò)深入開(kāi)發(fā)風(fēng)電和太陽(yáng)能發(fā)電、電解制氫、碳捕集與封存（CCUS）等技術(shù)，中國將大大加快向清潔能源結構過(guò)渡的步伐，同時(shí)減少對進(jìn)口不可再生能源的依賴(lài)。據國家應對氣候變化戰略研究和國際合作中心預測，中國低碳產(chǎn)業(yè)（即低能耗、低污染、低排放經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)）的產(chǎn)值預計將在2030年達到23萬(wàn)億元人民幣，占國內生產(chǎn)總值的16％以上[6]。

據高盛預測，2060年之前，中國宏偉的凈零目標將在各行業(yè)創(chuàng )造4000萬(wàn)個(gè)就業(yè)機會(huì )[5]，對可持續能源行業(yè)的就業(yè)市場(chǎng)構成直接影響，并極大地抵消煤礦開(kāi)采加工等傳統能源行業(yè)的工作崗位凈損失。

“發(fā)揮市場(chǎng)機制抑制排放

全球最大的碳排放權交易體系興起”

碳定價(jià)被普遍視為是實(shí)現碳中和目標的關(guān)鍵舉措。盡管過(guò)去大多數排放控制均通過(guò)行政措施實(shí)現，但加快建立和完善全國碳排放權交易市場(chǎng)具有重要意義。自2013年以來(lái)，中國率先在八個(gè)省市開(kāi)展碳交易試點(diǎn)項目，并將經(jīng)驗應用于建立全國碳排放權交易市場(chǎng)，形成了全球最大的碳排放權交易體系（ETS）。2020年11月，生態(tài)環(huán)境部發(fā)布了兩份正式文件，首次系統闡述了碳交易的規則。全國碳排放權交易體系將覆蓋年度溫室氣體排放量達到2.6萬(wàn)噸二氧化碳當量，即綜合能源消費量約1萬(wàn)噸標準煤及以上[7]的企業(yè)，其首個(gè)履約周期涉及2225家電力企業(yè)。在“十四五”期間，預計碳排放權交易市場(chǎng)的范圍將擴大到其他7個(gè)關(guān)鍵行業(yè)，包括石化、化工、建材、鋼鐵、有色金屬、造紙和民用航空。最終，市場(chǎng)定價(jià)機制有望成為推動(dòng)碳減排提速的關(guān)鍵力量。

形成有效的碳交易市場(chǎng)仍然面臨艱巨的挑戰。除了初始配額整體設定較高以外，由于發(fā)電廠(chǎng)缺乏將排放成本轉移至下游消費者的機制，中國碳交易體系對企業(yè)行為的影響或將深受掣肘。此外，由于2019年企業(yè)碳排放報告不完整以及受2020年新冠肺炎疫情的沖擊，設定企業(yè)碳配額的實(shí)際依據尚不充分[8]。

鑒于此，中國應當加快建設企業(yè)碳排放實(shí)時(shí)報告制定政策和有效措施，可以在借鑒國際經(jīng)驗和框架的同時(shí)，與中國自身的市場(chǎng)狀況相結合。生態(tài)環(huán)境部應對氣候變化司此前表示，下一步將把碳交易體系作為控制溫室氣體排放的重要工具，通過(guò)市場(chǎng)形成價(jià)格，為金融機構進(jìn)一步推動(dòng)綠色低碳投資創(chuàng )造更有利的條件[9]。

“碳中和行業(yè)路徑：以發(fā)電、工業(yè)和交通運輸為重點(diǎn)”

以發(fā)電、工業(yè)和交通運輸為首的高排放量行業(yè)占中國人為溫室氣體排放總量的80％，是實(shí)現中國碳中和目標的主要貢獻者[5]。因此，向可再生能源轉型以及公路運輸和工業(yè)能耗的電氣化在很大程度上決定了成敗。

發(fā)電行業(yè)：向可再生能源結構轉型是實(shí)現發(fā)電行業(yè)脫碳的關(guān)鍵，并能夠改變中國的能源結構。預計到2060年電力總需求將達到目前的3倍，更加表明了脫碳在發(fā)電領(lǐng)域的重要性[5]。目前，公共設施規模的太陽(yáng)能和陸上風(fēng)力發(fā)電的平準化度電成本（LCOE）已與燃煤發(fā)電成本基本持平，使得太陽(yáng)能和風(fēng)電的大規模鋪設在不久的將來(lái)更具成本效益（圖3）。憑借在全球太陽(yáng)能供應鏈中占據的領(lǐng)先地位，中國大可從中獲益。2019年，全球68％的太陽(yáng)能多晶硅和90％以上的硅錠/硅片產(chǎn)自中國[11]，中國排名前五的太陽(yáng)能電池板制造商在全球市場(chǎng)的占有率總計高達68％[11]。此外，中國在太陽(yáng)能和風(fēng)力發(fā)電領(lǐng)域的投資高居榜首，擁有三分之一的全球可再生能源專(zhuān)利。

圖3. 中國太陽(yáng)能和陸上風(fēng)電的平準化電成本(LCOE)達到燃煤的電網(wǎng)平價(jià)

來(lái)源：伍德麥肯茲（Wood Mackenzie）、嘉實(shí)基金ESG研究部

有鑒于飛速的發(fā)展趨勢，預計未來(lái)幾年非化石能源在能源結構中的份額將持續攀升。根據預測，“十四五”期間可再生能源的裝機容量將增加6億千瓦，太陽(yáng)能和風(fēng)電分別增加3.5億千瓦[12]和2.5億千瓦[13]，中國對進(jìn)口石油和天然氣的依賴(lài)將進(jìn)一步降低。從中期來(lái)看，到2030年碳排放將達到峰值，化石能源發(fā)電占比需降至50％以下[14]。據國網(wǎng)能源研究院預測，從長(cháng)期來(lái)看，要實(shí)現凈零排放，到2060年非化石能源的裝機容量占比需達到81％[15]。我們預計在可再生能源的轉型過(guò)程中，將加速催生更多的投資機遇。

交通運輸：過(guò)去幾年間，中國一躍成為全球電動(dòng)汽車(chē)（EV）價(jià)值鏈的領(lǐng)軍者。盡管交通行業(yè)僅占中國溫室氣體排放量的9％，我們預計中國仍將繼續保持EV增長(cháng)勢頭，并努力推動(dòng)交通運輸系統的電氣化[16]。中國新中產(chǎn)階級的需求以及電氣化技術(shù)的降本和進(jìn)步將助推這一進(jìn)程。為了實(shí)現“30/60”碳排放目標，新能源汽車(chē)在公路運輸車(chē)輛的滲透率須在2030年達到20％，2040年接近70％，2050年達到90％，2060年幾乎實(shí)現100％電動(dòng)化[14]。依照今年早些時(shí)候修訂的《乘用車(chē)企業(yè)平均燃料消耗量與新能源汽車(chē)積分并行管理辦法》，預計中國將繼續大力支持新能源車(chē)型的研發(fā)，并通過(guò)48V輕混系統、阿特金森循環(huán)發(fā)動(dòng)機和小排量車(chē)型等技術(shù)顯著(zhù)降低油耗[17]。

工業(yè)：過(guò)去十年間，中國為提高能源效率付出了巨大努力，其中工業(yè)部門(mén)貢獻卓著(zhù)[18]。除了通過(guò)可再生能源實(shí)現電氣化，氫工藝等尖端技術(shù)也有望為工業(yè)領(lǐng)域的脫碳做出巨大貢獻。倘能加以有效利用，氫工藝可在鋼鐵業(yè)、化工和高溫熔煉等行業(yè)中發(fā)揮關(guān)鍵作用。另一方面，碳捕集、利用與封存（CCUS）技術(shù)對于中國的脫碳進(jìn)程至關(guān)重要（圖4）。提高CCUS技術(shù)的滲透率，進(jìn)行工藝優(yōu)化，推行節能改造舉措，將極大地助推中國的工業(yè)升級，為脫碳進(jìn)程釋放更多潛力。

圖4. 中國工業(yè)和工業(yè)廢料產(chǎn)生的人為溫室氣體排放量

來(lái)源：歐盟委員會(huì )聯(lián)合研究中心（JRC）、EDGAR、FAO、高盛集團、嘉實(shí)基金ESG研究部

“總結與展望”

過(guò)去的數十年見(jiàn)證了中國堅定不移地貫徹五年計劃，落實(shí)國家環(huán)境目標的決心。我們預計在未來(lái)，為實(shí)現碳中和目標，全國將制定更系統的政策措施，并在國家和地方層面、以及企業(yè)層面推行（圖5）。毋庸置疑，低碳行業(yè)和技術(shù)的遍地開(kāi)花將迎來(lái)海量的投資機遇。我們將在之后發(fā)布的研究洞見(jiàn)中繼續探討中國碳中和帶來(lái)的投資機遇。

參考文獻：

[1] 彭博社（2020年），中國低碳進(jìn)程提速

[2] 高盛集團（2021年），碳經(jīng)濟學(xué)報告——中國凈零排放：清潔技術(shù)革命

[5] 高盛集團（2021年），碳經(jīng)濟學(xué)報告——中國凈零排放：清潔技術(shù)革命

[8] Huang, D., Santikarn, M., Mok, R., Cui，Y.,Wang, Y.L.& Liu, H.（2020）,世界銀行博客，全國碳排放權交易市場(chǎng)如何支持中國向碳中和過(guò)渡。

[10] 前瞻產(chǎn)業(yè)研究院(2021), 2020年H1中國光伏行業(yè)市場(chǎng)分析：多晶硅產(chǎn)量大幅上漲 光伏產(chǎn)品出口額下降https://bg.qianzhan.com/report/detail/300/

[11] 華安證券(2021), 低成本和融資能力雙輪驅動(dòng)，多晶硅強者恒強--光伏行業(yè)系列報告之一：多晶硅

[14] 高盛集團（2021年），碳經(jīng)濟學(xué)報告——中國凈零排放：清潔技術(shù)革命

[15] 國網(wǎng)能源研究院(2021), 中國能源電力發(fā)展展望

[16] Crippa, M., Guizzardi, D., Muntean, M., Schaaf, E., Solazzo, E., Monforti-Ferrario, F., Olivier, J.G.J., Vignati, E.，《全球國家化石能源二氧化碳排放-2020 年報告》，EUR 30358 EN，歐盟出版署，盧森堡，2020年，ISBN 978-92-76-21515-8，doi:10.2760/143674, JRC121460。

[18]波士頓咨詢(xún)公司（BCG），中國氣候路徑報告：承前繼后、堅定前行

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