隨著(zhù)一系列重磅增量政策持續釋放，A股市場(chǎng)迎來(lái)大幅反彈，各路資金紛紛涌入股票ETF，推動(dòng)整體規模節節攀升，持續創(chuàng )出歷史新高，也印證了市場(chǎng)情緒和信心的大幅回暖。

以ETF為代表的被動(dòng)化投資趨勢，可能正在重塑市場(chǎng)的投資生態(tài)與投資邏輯。對于投資者來(lái)說(shuō)，應順勢而為、擁抱工具化投資趨勢，并可關(guān)注相應增量資金流入方向。但ETF產(chǎn)品諸多，如何優(yōu)選？分析認為，兩大因素可重點(diǎn)考量：一是優(yōu)選被動(dòng)投資能力較優(yōu)秀、沉淀較深的大平臺，以追求更優(yōu)指數復制能力、產(chǎn)品運作能力和綜合服務(wù)能力；二是選擇產(chǎn)品線(xiàn)較為齊全與綜合的平臺，更便于工具化產(chǎn)品的組合配置與策略實(shí)施。

ETF工具化屬性日漸顯著(zhù)

全產(chǎn)品線(xiàn)大廠(chǎng)持續受關(guān)注

10月以來(lái)，跑出加速度的股票型ETF再度迎來(lái)高光時(shí)刻，總規模首次突破3萬(wàn)億元關(guān)口，再創(chuàng )新的里程碑，從2萬(wàn)億元到3萬(wàn)億元只用了2個(gè)多月。

作為全市場(chǎng)“最鋒利的矛”，單只股票ETF規模也不斷創(chuàng )出歷史新高。數據顯示，目前規模超過(guò)百億元的股票ETF達到35只，8只單品規模超千億元。

3萬(wàn)億元的股票型ETF市場(chǎng)，頭部效應日趨顯著(zhù)。

Wind統計顯示，目前51家基金公司旗下有存續的股票型ETF產(chǎn)品。整體而言，7家公司旗下股票型ETF規模超千億元。如嘉實(shí)基金，該公司股票型ETF最新規模接近2400億元，位居行業(yè)前五，今年以來(lái)規模增加2倍有余，先后邁上千億元、兩千億元兩大重要關(guān)口，增速遙遙領(lǐng)先。

ETF規模持續躍升背后是ETF以其工具化、交易便捷性、費率低等優(yōu)勢，對投資者日常配置需求的有力補充。以ETF配置中常見(jiàn)的 “核心+衛星”策略為例，該策略將投資組合分為核心部分和衛星部分，核心部分主要投資于寬基指數ETF，以獲取市場(chǎng)的長(cháng)期平均收益；衛星部分則投資于具有成長(cháng)性的行業(yè)或主題ETF，以獲取超額收益。

這就對基金公司的全產(chǎn)線(xiàn)布局能力提出更高挑戰，需要較強的寬基布局能力，還需要有前瞻并且豐富的行業(yè)特色ETF產(chǎn)品線(xiàn)。作為國內最早布局被動(dòng)投資業(yè)務(wù)的基金公司之一，嘉實(shí)基金憑借前瞻性布局和精細化管理，先后多次創(chuàng )下“業(yè)內首只/首批”記錄，目前已在基石寬基、行業(yè)指數、Smart-Beta、海外指數等方向深耕布局了40多只股票ETF。

除了整體產(chǎn)品線(xiàn)完善，嘉實(shí)旗下股票ETF單品也具有較強競爭力，規模10億元以上的達到13只，其中，有3只已成長(cháng)為百億元級單品，1只更是千億元級旗艦產(chǎn)品。

作為國內首批跟蹤滬深300指數的ETF產(chǎn)品，嘉實(shí)滬深300ETF（159919）自2012年5月7日成立至今12年，已是A股市場(chǎng)少有的“千億級”寬基ETF，最新規模超過(guò)1600億元，僅年內便增長(cháng)1200億元，也是深交所目前規模最大的股票ETF。

首批中證500ETF之一的嘉實(shí)中證500ETF（159922）最新規模超過(guò)158億元，是全市場(chǎng)第二大中證500ETF，也是目前深市規模最大、交易最活躍的中證500ETF。

2022年推出的嘉實(shí)上證科創(chuàng )板芯片ETF（588200）是市場(chǎng)首批聚焦科創(chuàng )板芯片板塊的行業(yè)ETF，兩年時(shí)間里規模已從成立之初的3.6億元，攀升至291.60億元，增幅高達80倍，僅今年就增長(cháng)近4倍，也是同類(lèi)規模領(lǐng)先的ETF。

值得一提的是，嘉實(shí)基金憑借在產(chǎn)品布局、管理水平等方面的領(lǐng)先優(yōu)勢，過(guò)去幾年在高成長(cháng)賽道里契合市場(chǎng)節奏和產(chǎn)業(yè)周期，前瞻把握細分結構，實(shí)現了數字經(jīng)濟、新能源等多個(gè)賽道產(chǎn)業(yè)鏈的ETF全覆蓋，并打造出諸多細分行業(yè)ETF精品。

實(shí)際上，除了科創(chuàng )芯片ETF，公司目前還有多只ETF單品成為全市場(chǎng)規模第一。既有全市場(chǎng)最大的軟件ETF，也有稀缺細分賽道的綠色電力ETF、稀土ETF、稀有金屬ETF等。

作為核心資產(chǎn)的新表征，近期爆火的中證A500指數不僅包含傳統產(chǎn)業(yè)龍頭，新經(jīng)濟領(lǐng)域龍頭占比高于可比寬基指數，代表新質(zhì)生產(chǎn)力的工業(yè)、信息技術(shù)、通信服務(wù)、醫藥衛生板塊合計權重近50%。而嘉實(shí)基金首批入場(chǎng)中證A500ETF，如今，作為率先拿到中證A500ETF聯(lián)接基金批文的產(chǎn)品之一，嘉實(shí)中證A500ETF聯(lián)接基金(A類(lèi)022453，C類(lèi)022454)也將于10月25日正式發(fā)行。

ETF大比拼，綜合考量指數跟蹤、產(chǎn)品能力與服務(wù)水平

ETF的特色之一便是跟蹤指數，這十分考驗基金公司對指數的跟蹤與復制能力。但考慮到跟蹤方法差異、成分股流動(dòng)性影響以及運作費用等因素，ETF產(chǎn)品對指數的跟蹤復制很難完全嚴絲合縫，這要求基金公司通常采用多種方法縮小跟蹤誤差。

通過(guò)一系列有效措施安排，嘉實(shí)旗下ETF產(chǎn)品跟蹤誤差都相對較小，其中嘉實(shí)滬深300ETF（159919）、嘉實(shí)中證500ETF（159922）等產(chǎn)品近3年跟蹤誤差（年化）分別為0.39%、0.35%，展現出了不錯的指數復制能力。

除了復制指數、不斷縮小跟蹤誤差的能力外，產(chǎn)品布局與服務(wù)能力也是吸引投資者的關(guān)鍵因素之一。市場(chǎng)分析認為，投資者的需求要有較好的產(chǎn)品進(jìn)行承接，比如投資者對前瞻性產(chǎn)業(yè)、細分的領(lǐng)域有興趣，這就需要基金公司能前瞻快速挖掘出投資需求，并通過(guò)產(chǎn)業(yè)研究、指數方案探索與產(chǎn)品設計等，最終形成投資者可一鍵參與的產(chǎn)品工具形態(tài)。

包括嘉實(shí)基金等諸多基金公司，也一直重視通過(guò)客戶(hù)需求洞察、產(chǎn)業(yè)的深度基本面研究，規劃和設計符合市場(chǎng)需求的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)類(lèi)別和指數，將其轉化為被動(dòng)產(chǎn)品。以嘉實(shí)國證綠色電力ETF為例，2021年底，嘉實(shí)基金發(fā)現“綠色電力”的細分領(lǐng)域存在著(zhù)投資機會(huì )，而這一領(lǐng)域在當時(shí)指數投資版圖中尚屬空白。當時(shí)嘉實(shí)基金又通過(guò)對市場(chǎng)需求調研，也明確綠色電力相關(guān)指數對于市場(chǎng)而言確實(shí)是有吸引力。

為此，嘉實(shí)基金先是從基本面、估值等角度進(jìn)行深入研究，再經(jīng)過(guò)自下而上對個(gè)股的反復推敲，將個(gè)股數據輸入到指數產(chǎn)品模型，從指數的業(yè)績(jì)、彈性、純度等等多個(gè)維度的判斷，確認了具備將其產(chǎn)品化的基礎。最終，在指數公司與嘉實(shí)基金的共同推動(dòng)下，國證綠色電力指數設立，“嘉實(shí)國證綠色電力ETF”產(chǎn)品上報并最終獲批、上市。

除此之外，新技術(shù)、新經(jīng)濟為代表的新興產(chǎn)業(yè)是頗具共識的投資機會(huì )聚集地，也是投資者關(guān)注的重點(diǎn)方向。作為業(yè)內最為重視前沿領(lǐng)域投資的基金公司之一，嘉實(shí)基金不僅擁有業(yè)內最大的大科技投研團隊，在被動(dòng)權益投資領(lǐng)域，也順應產(chǎn)業(yè)升級趨勢，持續探索相關(guān)權益ETF領(lǐng)域的產(chǎn)品創(chuàng )新，已積蓄了相當一批擁有含“新”基因、偏向新質(zhì)生產(chǎn)力的特色ETF。除了前述的嘉實(shí)上證科創(chuàng )板芯片ETF外，嘉實(shí)還布局了機器人、創(chuàng )新藥、中概互聯(lián)、高端裝備、新能源等一系列含“新”度很高的垂直領(lǐng)域品種。

當下，在提供工具之后的服務(wù)能力也是投資者十分看重的。包括線(xiàn)上/線(xiàn)下的投資者教育與陪伴體系、豐富的指數圖譜工具指南、細分產(chǎn)業(yè)的研究洞察與分析，以及更重要的基于客需的產(chǎn)品方案解決打造等，都是嘉實(shí)等在內的基金公司越來(lái)越重視的。

風(fēng)險提示：

基金有風(fēng)險，投資需謹慎。該文稿不代表中國基金報觀(guān)點(diǎn)，不構成任何投資建議。（CIS）