為貫徹黨的二十屆三中全會(huì )和中央金融工作會(huì )議精神，落實(shí)9月26日中共中央政治局會(huì )議部署，大力引導中長(cháng)期資金入市，打通社保、保險、理財等資金入市堵點(diǎn)，努力提振資本市場(chǎng)，近日，經(jīng)中央金融委員會(huì )同意，中央金融辦、中國證監會(huì )聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動(dòng)中長(cháng)期資金入市的指導意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《指導意見(jiàn)》）。

嘉實(shí)基金認為，《指導意見(jiàn)》從持續優(yōu)化資本市場(chǎng)生態(tài)、大力發(fā)展權益類(lèi)公募基金、著(zhù)力完善各類(lèi)中長(cháng)期資金入市配套政策制度三方面提出系列部署，為中長(cháng)期資金入市、健全投資和融資相協(xié)調的資本市場(chǎng)功能提供了明確“行動(dòng)綱領(lǐng)”，對進(jìn)一步引導并發(fā)揮中長(cháng)期資金入市積極效應，強化投資行為長(cháng)期性和市場(chǎng)內在穩定性，夯實(shí)資本市場(chǎng)平穩運行和健康發(fā)展基礎具有重要作用。

值得關(guān)注的是，《指導意見(jiàn)》對各類(lèi)中長(cháng)期資金入市配套政策制度建設進(jìn)行了完善，其中提出“完善全國社?；?、基本養老保險基金投資政策制度，支持具備條件的用人單位放開(kāi)企業(yè)年金個(gè)人投資選擇，鼓勵企業(yè)年金基金管理人探索開(kāi)展差異化投資?！?/p>

對此，嘉實(shí)基金認為，全國社?；?、基本養老保險基金、年金基金是我國居民養老儲備的基石，既為積極應對人口老齡化提供堅實(shí)保障，也是資本市場(chǎng)中長(cháng)期資金的重要組成部分。完善全國社?；?、基本養老保險基金相關(guān)制度，探索企業(yè)年金個(gè)性化選擇和差異化投資，有利于進(jìn)一步提升中長(cháng)期資金入市積極性、長(cháng)期性，讓中長(cháng)期資金進(jìn)得來(lái)、留得住，進(jìn)一步提升權益資產(chǎn)質(zhì)效，意義重大。

全國社?；鹨恢笔俏覈鳤股市場(chǎng)長(cháng)期投資、價(jià)值投資的代表，權益投資已接近政策上限；基本養老保險基金在居民養老確定性方面發(fā)揮重要作用，更多側重投資收益穩定性，重點(diǎn)投資于固定收益市場(chǎng)?！吨笇б庖?jiàn)》提出“完善全國社?；?、基本養老保險基金投資政策制度”。通過(guò)努力擴充全國社?；鹳Y金來(lái)源、優(yōu)化基本養老保險基金委托投資模式、提高基本養老保險基金市場(chǎng)化運作程度，有利于推動(dòng)形成養老保障體系和資本市場(chǎng)良性互動(dòng)，助力養老資金保值增值同時(shí)夯實(shí)資本市場(chǎng)健康發(fā)展基礎。

作為我國養老第二大支柱體系，我國企業(yè)年金基金已歷經(jīng)近二十年發(fā)展歷程，企業(yè)年金用人單位的年金管理經(jīng)驗不斷成熟，廣大職工對年金投資的認識也不斷加深，逐步具備了選擇差異化投資的條件?！吨笇б庖?jiàn)》提出“支持具備條件的用人單位放開(kāi)企業(yè)年金個(gè)人選擇”。用人單位將可以根據自身需要設置不同風(fēng)險收益偏好的投資策略選項，職工個(gè)人在充分了解策略差異和個(gè)人風(fēng)險承受能力情況下，可以針對性地選擇更適合自身的投資策略。特別是對退休周期不一樣的各年齡段職工，都可以根據自己的風(fēng)險偏好、資金需求進(jìn)行差異化選擇，從而避免了統一策略投資導致的風(fēng)險不匹配情況，也有利于相應提升用人單位企業(yè)年金基金的總體權益投資比例，還能為資本市場(chǎng)帶來(lái)長(cháng)期穩定資金。

目前，我國部分具備條件的單位已經(jīng)開(kāi)展了企業(yè)年金個(gè)人選擇的探索和實(shí)踐，伴隨著(zhù)人口老齡化趨勢的加速演進(jìn)，多層次的年齡群體所呈現的差異化的養老金融需求將會(huì )愈加分化。大力推動(dòng)企業(yè)年金探索個(gè)人選擇，既有利于廣大職工提升對個(gè)人養老金融需求的關(guān)注度，也有利于從中長(cháng)期維度選擇長(cháng)期收益水平更好的投資策略，實(shí)現資本市場(chǎng)健康發(fā)展和受益人獲得感增強的雙向互贏(yíng)。

此外，《指導意見(jiàn)》還提出“鼓勵年金基金管理人探索開(kāi)展差異化投資”。在我國企業(yè)年金治理架構下，各方參與主體形成了逐層分解、專(zhuān)業(yè)分工的科學(xué)運作模式。通過(guò)鼓勵各參與方自上而下開(kāi)展差異化投資，可以有效改善投資趨同，進(jìn)一步釋放年金投資活力。比如對資金委托方來(lái)說(shuō)，在對投資管理人進(jìn)行充分調研基礎上，對管理人進(jìn)行清晰的投資風(fēng)格畫(huà)像，對不同機構所擅長(cháng)的投資風(fēng)格、投資策略等進(jìn)行分類(lèi)管理，以管理人投資搭配的方式進(jìn)行機構選擇和日常管理，有利于投資管理人充分發(fā)揮各自能力優(yōu)勢。對于投資管理人來(lái)說(shuō)，則可以專(zhuān)注自身投資能力優(yōu)勢、不斷精進(jìn)，并能夠在市場(chǎng)風(fēng)格不匹配時(shí)保持投資定力，在風(fēng)格轉換后最大程度獲取超額收益。對于資本市場(chǎng)而言，能夠使不同投資風(fēng)格的機構敢于買(mǎi)入并長(cháng)期持有相應的權益資產(chǎn)類(lèi)別，有利于減少市場(chǎng)波動(dòng)過(guò)程中投資管理人進(jìn)行短期倉位擇時(shí)等情況的發(fā)生，推動(dòng)年金基金持倉的連續性和穩定性。

年金基金在實(shí)際投資運作過(guò)程中對各投資管理人的多資產(chǎn)配置能力和多策略運用能力提出了較高要求。鼓勵年金基金管理人探索開(kāi)展差異化投資，既有利于投資管理機構依托自身資源稟賦，形成具備競爭力的投資能力優(yōu)勢，也有利于不同風(fēng)格和特點(diǎn)的管理人在同一企業(yè)年金計劃下發(fā)揮各自的投資優(yōu)勢，提升企業(yè)年金的精細化管理水平，形成合力，共同為企業(yè)年金基金的長(cháng)期穩健增值貢獻力量。

作為公募基金公司，嘉實(shí)基金將緊緊圍繞二十屆三中全會(huì )、中央金融工作會(huì )議精神，深入貫徹落實(shí)黨中央、國務(wù)院的各項決策部署，圍繞《指導意見(jiàn)》中的各項行動(dòng)指南，持續引導資金流向國家重大戰略、重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節；投研方面，持續強化專(zhuān)業(yè)能力建設，不斷完善團隊化、平臺化、一體化的投研體系；產(chǎn)品方面，圍繞客戶(hù)多元化資產(chǎn)管理需求，積極開(kāi)發(fā)和推出支持中長(cháng)期資金入市的產(chǎn)品和服務(wù)，持續發(fā)展和豐富權益類(lèi)基金，始終堅持投資回報導向，不斷提升投資者獲得感。