2024年一季度國民經(jīng)濟各項數據密集披露，多項指標實(shí)現了“開(kāi)門(mén)紅”。正值公募基金一季報新鮮出爐，小編整理了嘉實(shí)基金部分基金經(jīng)理的投研觀(guān)點(diǎn)，方便大家從宏觀(guān)中觀(guān)微觀(guān)層面了解經(jīng)濟復蘇的進(jìn)展，把握推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展的新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域投資機遇！

中國經(jīng)濟企穩復蘇

給市場(chǎng)回暖注入動(dòng)力

國家統計局近期發(fā)布的宏觀(guān)經(jīng)濟數據顯示，2024年一季度，我國國內生產(chǎn)總值（GDP）增長(cháng)5.3%，實(shí)現了“開(kāi)門(mén)紅”。一季度經(jīng)濟開(kāi)局向好，為資本市場(chǎng)企穩回升夯實(shí)了基礎，助漲了信心！

隨著(zhù)春節后復工復產(chǎn)，節后各項經(jīng)濟數據呈現企穩的跡象，出口數據仍然比較好，PMI好于季節性恢復，CPI翻正。2023年下半年出臺的各項政策陸續落地開(kāi)始對經(jīng)濟發(fā)揮積極影響。隨著(zhù)經(jīng)濟企穩證據越來(lái)越多，需要考慮核心資產(chǎn)未來(lái)在經(jīng)濟企穩背景下出現經(jīng)營(yíng)拐點(diǎn)后潛在的上行空間。一些再度達到歷史估值底部的資產(chǎn)有望成為市場(chǎng)價(jià)格修復的核心品種。我們繼續堅持相關(guān)新興產(chǎn)業(yè)大盤(pán)龍頭的持有，相信價(jià)值的重估最終不會(huì )缺席。

——姚志鵬

嘉實(shí)基金副總經(jīng)理、股票投研CIO

嘉實(shí)智能汽車(chē)基金經(jīng)理

一季度國內經(jīng)濟中工業(yè)、消費、出口等可圈可點(diǎn)，經(jīng)濟結構轉型持續進(jìn)行中。長(cháng)期來(lái)看人們追求美好生活的向往不會(huì )改變，國內市場(chǎng)仍有巨大的未被滿(mǎn)足的需求。

——歸凱

嘉實(shí)成長(cháng)風(fēng)格投資總監

嘉實(shí)新興產(chǎn)業(yè)基金經(jīng)理

2024年經(jīng)濟開(kāi)局呈現溫和復蘇態(tài)勢，固定資產(chǎn)投資超預期增長(cháng)，制造業(yè)投資是主要支撐項。出口相關(guān)行業(yè)如紡織、電氣、計算機和汽車(chē)表現強勁。市場(chǎng)有明顯的企穩跡象，經(jīng)濟的回升將給市場(chǎng)上行注入新的動(dòng)力。上市企業(yè)開(kāi)始關(guān)注經(jīng)營(yíng)質(zhì)量和分紅，這些有望帶給投資者切實(shí)的回報，回歸投資的本質(zhì)。

——譚麗

嘉實(shí)價(jià)值風(fēng)格投資總監

嘉實(shí)新消費基金經(jīng)理

一季度消費表現再一次證明了大眾消費的韌性所在，同時(shí)我們也看到宏觀(guān)政策層面的定力和決心。消費、制造、出口等多個(gè)領(lǐng)域出現景氣企穩的跡象，預計2024年下半年積極因素將逐步涌現。

——吳越

嘉實(shí)基金大消費研究總監

嘉實(shí)農業(yè)產(chǎn)業(yè)基金經(jīng)理

國內宏觀(guān)經(jīng)濟基本面呈現向好趨勢，海外降息節奏預期有一些波動(dòng)，但屬于預料之內的變化，對市場(chǎng)影響并不大，反而是美國大選年容易對市場(chǎng)形成擾動(dòng)，我們將密切關(guān)注。

——張金濤

嘉實(shí)價(jià)值風(fēng)格投資總監

嘉實(shí)滬港深精選基金經(jīng)理

我們已經(jīng)可以感受到經(jīng)濟和企業(yè)盈利明顯地復蘇。展望未來(lái)，互聯(lián)網(wǎng)及其他港股科技行業(yè)經(jīng)過(guò)超預期估值下殺，在宏觀(guān)預期的反轉之下會(huì )有更大的估值彈性。中國參與更深的“再全球化”會(huì )為中國企業(yè)尤其是制造業(yè)龍頭公司帶來(lái)新的增長(cháng)空間，而一些具備全球競爭力的公司目前明顯低估，醞釀著(zhù)巨大的潛在回報。

——王貴重

嘉實(shí)基金大科技研究總監

嘉實(shí)科技創(chuàng )新基金經(jīng)理

新質(zhì)生產(chǎn)力推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展

中長(cháng)期投資價(jià)值分析

一季度經(jīng)濟開(kāi)門(mén)紅，一系列體現新質(zhì)生產(chǎn)力的細分指標表現亮眼，以先進(jìn)制造、新能源、人工智能為代表的新質(zhì)生產(chǎn)力正處于培育壯大的過(guò)程中，不斷推動(dòng)中國走向高質(zhì)量發(fā)展。

車(chē)和能源仍然是先進(jìn)制造聚焦的主要方向，這也是中國制造業(yè)的優(yōu)勢所在。在未來(lái)“泛電動(dòng)化”產(chǎn)業(yè)趨勢下，汽車(chē)行業(yè)增長(cháng)的空間被打開(kāi)，不只是電動(dòng)車(chē)滲透率，電池以及主材公司都有機會(huì )，今年可能是轉折之年。能源方面，光伏行業(yè)基本實(shí)現“光儲平價(jià)”，行業(yè)增長(cháng)上限被打開(kāi)。整體而言制造業(yè)的龍頭資產(chǎn)目前兼具勝率和賠率，尤其是具備競爭力的細分行業(yè)，請投資者多一些耐心。

——劉杰

嘉實(shí)大制造研究總監

嘉實(shí)先進(jìn)制造基金經(jīng)理

一季度半導體行業(yè)在多方利好因素的共同推動(dòng)下顯現了整體復蘇的趨勢。從中期視角來(lái)看，半導體設備國產(chǎn)化率的提升空間仍然廣闊。從長(cháng)期視角出發(fā)，我們持續看好半導體領(lǐng)域供不應求的細分方向，如制造環(huán)節、人工智能、智聯(lián)網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)、自動(dòng)駕駛技術(shù)的發(fā)展等。

——劉斌

嘉實(shí)增強風(fēng)格投資總監

嘉實(shí)中證半導體指數增強基金經(jīng)理

我們堅信AI這一科技浪潮會(huì )給各行各業(yè)帶來(lái)翻天覆地的積極變化，同時(shí)政策層面對于戰略性新興產(chǎn)業(yè)、未來(lái)產(chǎn)業(yè)和數字經(jīng)濟將長(cháng)期保持高度重視，基金倉位向AI算力和低空經(jīng)濟等新興產(chǎn)業(yè)進(jìn)一步集中。展望后市，我們將更加重視對于具有長(cháng)期成長(cháng)性、打造高質(zhì)量發(fā)展要求的新型生產(chǎn)力的優(yōu)質(zhì)上市公司，不斷挖掘市場(chǎng)中的超額收益，提高組合的長(cháng)期回報水平。

——李濤

嘉實(shí)信息產(chǎn)業(yè)基金經(jīng)理

經(jīng)過(guò)兩年多的大幅回調，醫藥板塊的估值再次接近歷史低位?？紤]到國內行業(yè)政策層面已經(jīng)出現較大改善跡象、美聯(lián)儲加息周期接近拐點(diǎn)，長(cháng)期來(lái)看醫藥板塊具有較大投資價(jià)值。我們相對聚焦的創(chuàng )新藥等細分領(lǐng)域有望受益于政策層面持續的支持，成長(cháng)空間較大。

——郝淼

嘉實(shí)基金大健康研究總監

嘉實(shí)互融精選基金經(jīng)理

我們有兩類(lèi)思路和線(xiàn)索，第一類(lèi)包括油運、航空、銅、電力等，看起來(lái)相對偏傳統但行業(yè)供給端受到一些約束；第二類(lèi)指靠技術(shù)進(jìn)步帶來(lái)新供給新需求的新興產(chǎn)業(yè)，如AI、品牌出海。當前市場(chǎng)的風(fēng)險收益比是很有吸引力的。

——肖覓

嘉實(shí)基金大周期研究總監

嘉實(shí)物流產(chǎn)業(yè)基金經(jīng)理

放眼全球，我們認為中國資產(chǎn)被極度低估，投資潛力更大。我們看好在海外上市的中國資產(chǎn)的價(jià)值回歸。倉位結構上偏向盈利模式較好，擁有優(yōu)秀管理層，同時(shí)具備長(cháng)期空間和競爭優(yōu)勢，且估值和預期合理的優(yōu)質(zhì)品種。

——王鑫晨

嘉實(shí)全球互聯(lián)網(wǎng)基金經(jīng)理

全球AI發(fā)展如火如荼。除了負責計算的算力芯片之外，負責通信交互連接的芯片，負責數據存儲的芯片，負責電源管理的芯片，都開(kāi)始在A(yíng)I的加持下走出傳統周期的底部，體現出復蘇的態(tài)勢。當前我們有可能正站在一輪新的科技浪潮的起點(diǎn)，相較于以往，AI推動(dòng)的硬件升級迭代的周期可能會(huì )拉的更長(cháng)。

——陳俊杰

嘉實(shí)全球產(chǎn)業(yè)升級基金經(jīng)理

注：上述基金經(jīng)理完整觀(guān)點(diǎn)可詳見(jiàn)具體產(chǎn)品一季度報，以上僅為基金經(jīng)理當前看好方向，不代表基金未來(lái)長(cháng)期必然投資方向。

*風(fēng)險提示：基金有風(fēng)險，投資需謹慎。投資人應當閱讀《基金合同》《招募說(shuō)明書(shū)》《產(chǎn)品資料概要》等法律文件，了解基金的風(fēng)險收益特征，特別是特有風(fēng)險，并根據自身投資目的、投資經(jīng)驗、資產(chǎn)狀況等判斷是否和自身風(fēng)險承受能力相適應?；鸸芾砣顺兄Z以誠實(shí)信用、謹慎盡責的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利或本金不受損失。過(guò)往業(yè)績(jì)不預示其未來(lái)業(yè)績(jì)，其他基金業(yè)績(jì)不構成本基金業(yè)績(jì)的保證。