近來(lái)，伴隨政策持續加碼疊加年末春節消費旺季臨近，“擴內需”頻頻刷屏。從《擴大內需戰略規劃綱要(2022-2035年)》，到《“十四五”擴大內需戰略實(shí)施方案》，再到中央經(jīng)濟工作會(huì )議要求著(zhù)力擴大國內需求、把恢復和擴大消費擺在優(yōu)先位置，大消費板塊持續獲得資金關(guān)注。在擴大內需目標下，中短期消費修復將成大勢所趨，長(cháng)期消費提質(zhì)升級也值得期待。在消費復蘇指引下，基金經(jīng)理們已率先開(kāi)啟新一輪布局。其中嘉實(shí)基金大消費研究總監吳越全新力作嘉實(shí)優(yōu)享生活混合型基金(A類(lèi)017112/C類(lèi)017113)，于12月22日起全面發(fā)行。

經(jīng)過(guò)兩年來(lái)的寬幅震蕩后，大消費板塊當前整體估值處于歷史低位，投資配置價(jià)值凸顯。從資金動(dòng)向看，近一個(gè)月來(lái)，北上資金持續流入傳媒、家電、社會(huì )服務(wù)、食品飲料等大消費板塊。機構普遍看好消費板塊后市投資機遇。中信證券(19.850, 0.11, 0.56%)預計，近期“擴內需、促消費”的政策呼聲，明顯將開(kāi)啟宏觀(guān)層面的邊際預期改善，“消費復蘇”將成為2023年明確的方向之一。華泰證券(12.620, -0.01, -0.08%)認為，在擴內需主旋律下，一攬子促消費舉措有望陸續出臺，或持續刺激大眾消費需求釋放，提振消費板塊復蘇情緒。

雖然近期市場(chǎng)仍在回調，但在吳越看來(lái)，當前的猶豫和分歧，是底部區域的鮮明特征，也是較好的布局期?！叭绻顿Y者對2023年整體經(jīng)濟企穩復蘇有信心的話(huà)，消費和內需板塊有望成為重要的勝負手。明年大概率的環(huán)境是，流動(dòng)性依然處在一個(gè)相對比較寬松的狀態(tài)，從寬貨幣往寬信用傳導，疊加宏觀(guān)經(jīng)濟慢慢開(kāi)始復蘇。圍繞這個(gè)環(huán)境來(lái)布局，消費將是非常重要的進(jìn)攻方向”。

區別于多數主動(dòng)型消費基金經(jīng)理的確定性思維，本碩畢業(yè)于復旦大學(xué)，擁有理學(xué)、應用數學(xué)復合專(zhuān)業(yè)背景的吳越更強調概率思維和組合管理，更加關(guān)注黑馬未來(lái)犀利的空間，強調用持續尋找黑馬來(lái)增強整個(gè)組合的進(jìn)攻屬性。吳越在管的嘉實(shí)消費精選曾挖掘出多只消費黑馬股，自成立來(lái)每個(gè)自然年均跑贏(yíng)業(yè)績(jì)基準。截至2022年9月30日，嘉實(shí)消費精選A自2019年4月3日成立來(lái)回報率83.49%，跑贏(yíng)同期業(yè)績(jì)基準47.33%。

展望2023年，吳越認為，對消費行業(yè)內部的投資排序是地產(chǎn)鏈、白酒、港股消費，如果只以股價(jià)彈性作為評判指標，大部分黑馬也有望出現在這三個(gè)賽道里。同時(shí)，如果每個(gè)細分和小眾的需求乘上14億人這么龐大的人口群體，每一個(gè)看起來(lái)微不足道的需求都有可能誕生出大牛股?！跋M的黑馬股很難出現在以往傳統經(jīng)濟的老賽道里，未來(lái)3年誕生黑馬股的驅動(dòng)因素來(lái)自需求層面的第三項驅動(dòng)，即消費者偏好?！睘榇?，吳越的新作嘉實(shí)優(yōu)享生活將從A股和港股中精選優(yōu)質(zhì)標的，投資滿(mǎn)足人民綠色生活、健康生活、便利生活等優(yōu)享生活愿望的新技術(shù)、新模式企業(yè)等，與美好生活雙向奔赴。